dangtrang2246
New Member
Chia sẻ miễn phí cho các bạn tài liệu: Bài giảng Phân tích tài chính: Định giá cổ phiếu và trái phiếu
2
2. Ñònh giaù traùi phieáu Traùi phieáu (bond) laø coâng cuï nôï daøi haïn do chính phuû hoaëc coâng ty phaùt haønh nhaèm huy ñoäng voán daøi haïn. Traùi phieáu do chính phuû phaùt haønh goïi laø traùi phieáu chính phuû (government bond) hay traùi phieáu kho baïc (treasury bond). Traùi phieáu do coâng ty phaùt haønh goïi laø traùi phieáu coâng ty (corporate bond).
Treân traùi phieáu bao giôø cuõng coù ghi moät soá tieàn nhaát ñònh, goïi laø meänh giaù cuûa
traùi phieáu. Meänh giaù (face or par value) töùc laø giaù trò ñöôïc coâng boá cuûa taøi saûn, trong tröôøng hôïp traùi phieáu, meänh giaù thöôøng ñöôïc coâng boá laø 1000$. Ngoaøi vieäc coâng boá meänh giaù, ngöôøi ta coøn coâng boá laõi suaát cuûa traùi phieáu. Laõi suaát cuûa traùi phieáu (coupon rate) töùc laø laõi suaát maø ngöôøi mua traùi phieáu ñöôïc höôûng, noù baèng laõi ñöôïc höôûng chia cho meänh giaù cuûa traùi phieáu.
Ñònh giaù traùi phieáu töùc laø quyeát ñònh giaù trò lyù thuyeát cuûa traùi phieáu moät caùch
chính xaùc vaø coâng baèng. Giaù trò cuûa traùi phieáu ñöôïc ñònh giaù baèng caùch xaùc ñònh hieän giaù cuûa toaøn boä thu nhaäp nhaän ñöôïc trong thôøi haïn hieäu löïc cuûa traùi phieáu. 2.1 Ñònh giaù traùi phieáu vónh cöûu Traùi phieáu vónh cöûu (perpetual bond or consol) laø traùi phieáu chaúng bao giôø ñaùo haïn. Xeùt veà nguoàn goác, loaïi traùi phieáu naøy do chính phuû Anh phaùt haønh ñaàu tieân sau Chieán tranh Napoleon ñeå huy ñoäng voán daøi haïn phuïc vuï taùi thieát ñaát nöôùc. Traùi phieáu vónh cöûu naøy chính laø cam keát cuûa chính phuû Anh seõ traû moät soá tieàn laõi coá ñònh maõi maõi cho ngöôøi naøo sôû höõu traùi phieáu. Giaù trò cuûa loaïi traùi phieáu naøy ñöôïc xaùc ñònh baèng hieän giaù cuûa doøng nieân kim vónh cöûu maø traùi phieáu naøy mang laïi. Giaû söû chuùng ta goïi:
•
I laø laõi coá ñònh ñöôïc höôûng maõi maõi
•
V laø giaù cuûa traùi phieáu
•
k
d
laø tyû suaát lôïi nhuaän yeâu caàu cuûa nhaø ñaàu tö
Giaù cuûa traùi phieáu vónh cöûu chính laø toång hieän giaù cuûa toaøn boä laõi thu ñöôïc töø traùi phieáu. Trong baøi 3 chuùng ta ñaõ bieát caùch xaùc ñònh hieän giaù cuûa doøng nieân kim vónh cöûu. Vaän duïng coâng thöùc xaùc ñònh hieän giaù chuùng ta coù theå ñònh giaù traùi phieáu vónh cöûu nhö sau:
Giaû söû baïn mua moät traùi phieáu ñöôïc höôûng laõi 50$ moät naêm trong khoaûng thôøi gian voâ haïn vaø baïn ñoøi hoûi tyû suaát lôïi nhuaän ñaàu tö laø 12%. Hieän giaù cuûa traùi phieáu naøy seõ laø:
V = I/k
d
= 50/0,12 = 416,67$
d
d
d
d
t
t
d
d
d
d
k
I
k
k
k
I
k
I
k
I
k
I
k
I
V
=
⎥
⎦
⎤
⎢
⎣
⎡
+
−
=
+
=
+
+
+
+
+
+
=
∞
∞
=
∞
∑
)
1
(
1
1
)
1
(
)
1
(
....
)
1
(
)
1
(
1
2
1
Dành riêng cho anh em Ketnooi, bác nào cần download miễn phí bản đầy đủ thì trả lời topic này, Nhóm Mods sẽ gửi tài liệu cho bạn qua hòm tin nhắn nhé.
- Bạn nào có tài liệu gì hay thì up lên đây chia sẻ cùng anh em.
- Ai cần tài liệu gì mà không tìm thấy ở forum, thì đăng yêu cầu down tại đây nhé:
Nhận download tài liệu miễn phí
2
2. Ñònh giaù traùi phieáu Traùi phieáu (bond) laø coâng cuï nôï daøi haïn do chính phuû hoaëc coâng ty phaùt haønh nhaèm huy ñoäng voán daøi haïn. Traùi phieáu do chính phuû phaùt haønh goïi laø traùi phieáu chính phuû (government bond) hay traùi phieáu kho baïc (treasury bond). Traùi phieáu do coâng ty phaùt haønh goïi laø traùi phieáu coâng ty (corporate bond).
Treân traùi phieáu bao giôø cuõng coù ghi moät soá tieàn nhaát ñònh, goïi laø meänh giaù cuûa
traùi phieáu. Meänh giaù (face or par value) töùc laø giaù trò ñöôïc coâng boá cuûa taøi saûn, trong tröôøng hôïp traùi phieáu, meänh giaù thöôøng ñöôïc coâng boá laø 1000$. Ngoaøi vieäc coâng boá meänh giaù, ngöôøi ta coøn coâng boá laõi suaát cuûa traùi phieáu. Laõi suaát cuûa traùi phieáu (coupon rate) töùc laø laõi suaát maø ngöôøi mua traùi phieáu ñöôïc höôûng, noù baèng laõi ñöôïc höôûng chia cho meänh giaù cuûa traùi phieáu.
Ñònh giaù traùi phieáu töùc laø quyeát ñònh giaù trò lyù thuyeát cuûa traùi phieáu moät caùch
chính xaùc vaø coâng baèng. Giaù trò cuûa traùi phieáu ñöôïc ñònh giaù baèng caùch xaùc ñònh hieän giaù cuûa toaøn boä thu nhaäp nhaän ñöôïc trong thôøi haïn hieäu löïc cuûa traùi phieáu. 2.1 Ñònh giaù traùi phieáu vónh cöûu Traùi phieáu vónh cöûu (perpetual bond or consol) laø traùi phieáu chaúng bao giôø ñaùo haïn. Xeùt veà nguoàn goác, loaïi traùi phieáu naøy do chính phuû Anh phaùt haønh ñaàu tieân sau Chieán tranh Napoleon ñeå huy ñoäng voán daøi haïn phuïc vuï taùi thieát ñaát nöôùc. Traùi phieáu vónh cöûu naøy chính laø cam keát cuûa chính phuû Anh seõ traû moät soá tieàn laõi coá ñònh maõi maõi cho ngöôøi naøo sôû höõu traùi phieáu. Giaù trò cuûa loaïi traùi phieáu naøy ñöôïc xaùc ñònh baèng hieän giaù cuûa doøng nieân kim vónh cöûu maø traùi phieáu naøy mang laïi. Giaû söû chuùng ta goïi:
•
I laø laõi coá ñònh ñöôïc höôûng maõi maõi
•
V laø giaù cuûa traùi phieáu
•
k
d
laø tyû suaát lôïi nhuaän yeâu caàu cuûa nhaø ñaàu tö
Giaù cuûa traùi phieáu vónh cöûu chính laø toång hieän giaù cuûa toaøn boä laõi thu ñöôïc töø traùi phieáu. Trong baøi 3 chuùng ta ñaõ bieát caùch xaùc ñònh hieän giaù cuûa doøng nieân kim vónh cöûu. Vaän duïng coâng thöùc xaùc ñònh hieän giaù chuùng ta coù theå ñònh giaù traùi phieáu vónh cöûu nhö sau:
Giaû söû baïn mua moät traùi phieáu ñöôïc höôûng laõi 50$ moät naêm trong khoaûng thôøi gian voâ haïn vaø baïn ñoøi hoûi tyû suaát lôïi nhuaän ñaàu tö laø 12%. Hieän giaù cuûa traùi phieáu naøy seõ laø:
V = I/k
d
= 50/0,12 = 416,67$
d
d
d
d
t
t
d
d
d
d
k
I
k
k
k
I
k
I
k
I
k
I
k
I
V
=
⎥
⎦
⎤
⎢
⎣
⎡
+
−
=
+
=
+
+
+
+
+
+
=
∞
∞
=
∞
∑
)
1
(
1
1
)
1
(
)
1
(
....
)
1
(
)
1
(
1
2
1
Dành riêng cho anh em Ketnooi, bác nào cần download miễn phí bản đầy đủ thì trả lời topic này, Nhóm Mods sẽ gửi tài liệu cho bạn qua hòm tin nhắn nhé.
- Bạn nào có tài liệu gì hay thì up lên đây chia sẻ cùng anh em.
- Ai cần tài liệu gì mà không tìm thấy ở forum, thì đăng yêu cầu down tại đây nhé:
Nhận download tài liệu miễn phí